水滴上市
近期,水滴成功在纽交所上市敲钟,成为中国第一家登陆纽交所的保险科技公司。水滴本次IPO发行价12美元,发行市值达47.3亿美元(约303亿人民币)。创始人34岁的沈鹏,用短短5年时间,将一个冷门的创业构想——通过互联网来做网络互助——做成了一家上市公司。
这不仅是一个美团实习生的逆袭故事,也是一个创业者和投资人的共赢故事。2016年,29岁的沈鹏放弃一半的期权从美团离职创业,创办了水滴。5年时间,水滴凭借旗下水滴筹和水滴保做到了一年营收30亿元。
期间,水滴获得了一众投资人的青睐,包括IDG资本、高榕资本、真格基金、点亮基金、蓝驰创投、创新工场、博裕资本、中金资本等VC/PE以及美团战投部、腾讯、瑞士再保险集团等产业巨头。
很多人以为,股权融资能够以高估值获得投资人的资金到位,便是融资的高光时刻。其实不然。资金只是股权融资能为创业者带来的一项能被直观感知的物质资源,而其他容易被忽略的利好因素,往往是能够极大加速公司发展的助推器。本文将从隐形资源、治理结构和业绩对赌三个方面,剖析创业者如何通过股权融资带领团队实现快速发展。
(图片来源于互联网)
一、隐形资源:巧借融资背后的“隐形福利”
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二、治理结构:以融资促企业治理规范化
三、业绩对赌:化“业绩压力”为“提速动力”
虽然本文提到有关股权融资的利好因素,但创业者也应清醒地看到——股权融资是把双刃剑。公司在获得资金的同时,创始股东也需要付出股权和其他对价。本质上,融资是一个交易(交换)行为。
股权融资经常伴随业绩对赌,为了达成对赌条款约定的业绩承诺指标,创业者和公司在融资后往往承担较重的业绩压力。公司一旦在承诺期结束无法完成业绩指标,将承担高额的现金补偿或股份补偿。届时各方还极有可能陷入各种争议之中,从而产生股权纠纷,给创业者带来极大的压力。
但如果创始股东能够妥当设置对赌条款,那么公司便有可能将对赌的“业绩压力”转化为“提速动力”,反而促进企业的飞速发展。当然,首要前提是,你得先了解对赌之于创业者的关注要点是什么,才能清楚如何与投资人就对赌条款进行磋商。
对于创业者而言,对赌条款有两个核心点,一个是对赌的对象。最常见的,是目标公司未来业绩或上市时间,所谓的“赌业绩”或“赌上市”。除此之外,实务中,有的互联网公司会对赌平台的活跃用户数。依据公司的行业性质,可以约定不同的对赌对象。
但万变不离其宗,利润是投资者最看重的指标。除了利润指标外,根据公司的具体情况,投资人也会对公司的营业收入、利润率等其他财务指标予以要求。
另一个核心点是对赌的工具,通俗来说就是对赌的筹码,赌输了怎么赔。常见的对赌工具有两种,一种是股权补偿,即在约定条件未成就或成就时,“赌输”的一方无偿或者以很低的价格向对方转让一定比例的股权,以体现对其补偿。另一种是货币补偿,直接根据约定的条件和计算方式,给予现金补偿。
换言之,在必须接受对赌安排的融资场景中,创业者可以就对赌对象和对赌工具进行重点谈判。一方面,要谨慎考虑对赌的业绩指标设定,不仅只看公司目前的盈利水平,更要考虑增长速度、行业整体趋势、宏观经济等可能对公司经营造成的影响,尽量把业绩承诺设置得留有余地一些。另一方面,我们建议创始股东为触发股权或现金补偿增加一定限制条件,例如调整为分期补偿等。
综上,在创业者谨慎评估并设定对赌条款的前提下,对赌安排可以作为帮助企业实现弯道超车的有力杠杆,同样也是创始股东在股权融资中应当抓住实现快速增长的重要机遇。
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结语
创业维艰,没有一帆风顺的融资之路,只有乘风破浪的创始股东。在充满变化和高压的投资环境中,资金量从来不是衡量融资成功的唯一标准,甚至不是核心标准。巧妙利用融资背后的隐形资源,优化治理结构,化业绩压力为提速动力,公司才有可能通过股权融资实现快速发展。
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